本周行情回顾

    本周，大盘冲高回落，各大指数全线下跌。周一创业板指数创出年内新高，之后快速回落，到周五已经跌去400点。中小市值个股本周相对强势，低价股连续多日出现在涨幅榜前列。高位机构抱团股开始松动，导致指数出现较大回撤。

   目前宏观经济决定行情仍将震荡向上，但短期流动性和市场情绪并不乐观，这就意味着市场短期难以摆脱盘整的格局。板块频繁轮动导致市场赚钱效应不足，投资者不宜追涨。

    本周场内资金和上周相比流出大幅增加。电子元件板块连续8周净流出超过1500亿！这说明科技股的调整还未结束，尽管部分科技股是机构抱团股，跌势并不凶，但或许抱团瓦解后会加速下行，暂时还不能上车。

    券商板块连续4周净流出超过550亿。作为市场风向标，券商资金流出，意味市场分化比较严重。大盘本周跌破3500点，下周将是春节之前的最后一个完整交易周，预计市场大概率将继续缩量盘整。

    北向资金资金方面，近期美元有所反弹，人民币汇率盘整，外资套利空间收窄，流入趋势减缓。本周北向资金净流出103亿，比上周大幅减少。总体来看，北上资金本周净流出，人民币升值趋势依旧，外资流入出现转向。但另一方面，近期A股资金南下港股十分明显，外资或有撤离。

    两融方面，两融资金上周突破1.7万亿，创出5年新高，本周小幅回落。两融资金是市场上表现最为活跃的资金，有助涨助跌的作用，市场上行乏力，需注意风险。总的来说，本周两融资金净流出100亿，上证指数跌破3500点，两融资金有所收敛。如果市场不能快速重返3500点，两融资金可能会选择在春节前避险，而加速流出。

本周行情走势

    上证指数，周五盘中一度杀跌到60日均线，尾盘最后半个小时企稳回升，最终收出小阴线，量能同比出现放大。本周指数连续失守多头重要的均线，在回踩60日线后，出现反弹，下周随着年报预告完成，以及资金面得到缓解，有望迎来一波反弹，压力位暂看3530点附近。目前来看，由于出现了前期3636点和3637点的大级别高点共振，导致日线级别第一次出现大级别分时低点，并且还是大级别的分时低点共振支撑，那么在排除突发利空影响下，关注指数能不能以3446-3474点区间为低位区域，然后蓄势磨盘确认低点共振以后反弹起来，技术上而言，下周市场确认该低点共振区域支撑以后，反弹概率是非常大的！

    创业板方面，随着1月21日突破平台，向上突破，指数出现逼空式上涨；25日出现高点，创业板冲高回落，预示上方压力较大；次日缩量大跌，收出4天收盘新低，随后指数顺势下探，回补跳空缺口，有重返年初构筑的箱体趋势。目前来看，创业板指数回踩30日均线后出现出现企稳迹象，目前压力位在上方3200点附近，理论上还有向上一冲的可能性。

下周行情展望

    回顾本周的下跌，“元凶”之一就是对市场流动性收紧的担忧。近期央行有关人士的表态下，有关流动性收紧的担忧油然而生。而去年四季度以来，相对宽松的流动性是推动指数不断上行的主要动力，一旦有收紧，市场的预期可能就会降低，这也是周二指数年内首次较大幅度调整的核心原因。除此之外，就是连续拉升之后，抱团资金的瓦解。此前资金抱团主要集中在白酒、军工、新能源产业链，但是这些板块先后大幅分化，资金抱团也在逐步分散。

    不过，有关流动性收紧不是担心的核心问题。毕竟在经济加速复苏下，流动性会逐步收紧，但这也是需要一个过程。而即便后期出现宏观的流动性绝对收紧，但如果是初期，根据以往的表现，牛市格局还会继续，也就是说对趋势影响并不大。而目前，其实流动性仅为边际收紧，绝对收紧还需时日。

    所以，最近市场的下跌，更多的是情绪的宣泄。也就是对流动性收紧的担忧从而引发场内短期的恐慌，再到资金抱团瓦解带来的短期较大波动，更多的还是情绪的干扰。而基本面加速恢复下，目前市场支撑较强，后期业绩继续回升下，对市场的支撑和提振依旧。

    这样，只要外围市场美股没有出现极端下跌，按照A股自身运行节奏，无论是上证指数还是创业板指数的下跌空间已经有限。调整空间满足，但调整时间尚不充分，形态上单针探底还需要进一步确认。这样，下周初预计指数还需要震荡，调整上也满足时间的需要。

    那么，下周如果出现修复行情，则北上资金积极买入以及机构重仓的品种仍是优先受益的方向，如果是两者交叉的品种，则需要重点关注。震荡下跌，就是抱团资金去弱留强的过程，会不断有新的抱团品种出现。

    而在这波指数杀跌过程中，已经有一批这样的个股逆势而行，其中北上资金与机构重仓同时加持的品种尤为强势。既然机构手中的资金多，加仓能力强，且抱团的思路不变的话，那么，新的抱团主线或将呼之欲出。

    总体而言，指数无忧，但对于多数个股而言，即使指数回暖，仍有继续下跌的预期，因此，更需要重视手中个股的质地。从操作思路来看，次新股所带动的刺激效应，或将成为重要机会。

   热点主线：

    【酿酒】

     消息面上，泸州老窖将从1月28日起，旗下所有产品在全国范围内停止供货，停货截止时间暂定在春节前。机构认为，在疫情影响下白酒出现明显分化，具备全国性的高端酒业绩具备较高确定性，区域酒企和次高端酒受影响较大持续承压。随着疫情反复，部分地区疫情零星爆发，白酒分化现象或将持续，具备全国属性的髙端酒的业绩确定性较高。

    【民航/餐饮/影视】

     机构认为，新冠疫情严重冲击了国内外航空出行需求,但当前航空股估值已处于历史低位。随着国内新冠疫情逐渐消退,航空旅客增速将有望逐步恢复。2020年三季报业绩出台后,市场对机场、航空公司的悲观业绩预期已经兑现。航空、机场的股价有望领先于航空旅客量及"航空、机场的业绩"进行反弹。另外，由于当前全国各地相继下发“就地过年”倡议影响，在今年春节假期中，消费者“酒店度假”趋势更明显。受国际旅行用户回流国内市场影响，今年“酒店度假”品质显著提升，在春节酒店订单中，高星酒店（4星、5星）合计占比高达66.8%。可以关注目前处于估值修复期的酒店板块。而且，城市中的大型商场和电影院，预计春节期间将比往年火爆很多，与之相关的影视传媒股可以关注，春节期间业绩预计会超预期。