摘要：科技+顺周期可能成为资金抱团新领域

昨日三大指数均出现探底回升迹象，跌速减弱，跌幅缩小，尤其是前期资金抱团个股的企稳，减缓了指数的杀跌速度和空间。同时顺周期个股出现分化，整个市场挣钱效应减弱，市场再次回到结构性行情轨道上来。前期抱团个股的杀跌，使得人气受到打击，短期难以形成反转，而流出来的资金有望在科技和顺周期领域形成新的抱团，首先科技符合国家意志，未来有想象空间，顺周期受益全球经济复苏和通胀预期，板块资金容量大，这两个板块有望成为资金抱团的新领域。

宏观新闻：

1、抱团股团灭！近2000只基金跌幅超5%牛年投资者需降低预期

2月22日，抱团股大跌，据统计，当天504只基金(A/C类份额分开计算)净值大跌超过5%，涉及多位明星基金经理，包括张坤、刘彦春、萧楠、王宗合、冯波、葛兰、周应波、茅炜等管理的基金。“从今年来看我们一直对投资者强调需要‘降低预期’，毕竟在连续两年的‘基金大年’之后，市场需要一定的休整。从基金整体配置角度来看建议投资者在权益类基金和绝对收益型基金之间保持‘均衡配置’，通过优质基金管理人把握市场的结构性机会。”杨晓磊说。

点评：抱团股大幅调整，引发基金赎回潮，市场担忧因赎回引发系统性风险，目前来看尚未形成恐慌，当前抱团个股已经出现企稳迹象，后期通过小幅震荡来化解高估值是大概率事件，引发系统性风险相对较小。

2、ETF发行持续井喷A股“压舱石”越来越稳固

2021年开年不足两个月，新发ETF产品数量已达46只，同比增幅超200%，接近去年全年ETF发行数量的一半。新基金平均认购天数大幅缩短，并出现单家基金公司两只ETF同时发行或上市的现象，ETF新基金市场呈现爆发式增长势头。此外，截至2020年底，305只权益类ETF(股票ETF和跨境ETF)总规模已近8000亿关口，行业规模增速连续三年保持在40%以上，成为国内增长最快速的基金产品类型之一。

点评：虽然抱团个股基金因调整引发赎回，但ETF发现的井喷能有效对冲抱团个股基金赎回带来的冲击，能有效降低因基金赎回引发的系统性风险。

3、全国两会前夕国资委吹风“十四五”规划要实现“五个新”

2月23日下午，郝鹏第一次亮相国务院新闻办新闻发布会，与广大媒体见面，说的更多的并不是预告中的国企改革，而是谈起了国资委“十三五”的完成情况，以及展望了“十四五”规划工作。中国企业研究院首席研究员李锦向21世纪经济报道表示，今年是“十四五”开局之年，今年全国两会也将审议“十四五”相关规划，国资委提前吹风，突出科技创新。

点评：两会前期，国企改革有望成为风口，结合当前市场情况，国企改革有群众基础，一旦有政策上的超预期刺激，有望获得资金关注，尤其是具备科技创新性的相关个股。

4、分化演绎日趋激烈半导体板块或出现恢复性反弹

牛年伊始，全球芯片缺货愈演愈烈，行业景气度持续高升。当前，多家机构分析指出，全球晶圆产能紧缺或将持续至2021年三至四季度。在这轮自去年三季度开启的芯片缺货潮中，A股半导体龙头充分受益国产替代，实现全年业绩大增。不过，半导体板块的走势却是另一番景象。眼下，两市风格急速切换，具体表现在“茅台们”集体下挫、顺周期领涨两市。于2020年历经数论调整，屡现“一日游”行情的半导体板块能否在基金调仓期间获得机构青睐？行业高景气度情绪会否传至二级市场？

点评：半导体板块可以作为中长线投资的重要标的之一，首先行业景气度高，另外受益于国家政策支持。

热点题材（不可随意追涨）

指数的调整减弱，顺周期个股出现板块内分化，短期市场有望再次回到结构性行情轨道上来，全面牛市概率依然不大。当前市场关注焦点在顺周期，但顺周期逻辑在于通胀预期及经济复苏，当前处于第一阶段，也就是通胀预期起主导作用全面反弹期，后期将进入业绩兑现期的验证，这是板块内去伪存真，板块内分化的原因。市场阶段性震荡整理期，可关注国企改革、半导体、大金融板块中的证券、银行及具备业绩支撑的超跌个股机会。

郭小伟 执业证号：执业证号：A0660614010001
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