3月1日周末消息解读

1.周末美国三大股指收盘走势分化。道指跌约470点，纳指涨0.56%，标普500指数跌0.48%。欧股全线下跌，德国DAX指数跌0.67%。伦敦基本金属全线下跌，LME期铜跌4.38%报9000美元/吨，COMEX黄金期货收跌2.39%报1733美元/盎司，本周跌2.5%，2月跌6.34%，连跌两个月。国际油价全线走低，美油4月合约跌2.94%报61.66美元/桶，

评论：周五美十年期国债并未上行，但欧美股市大多下跌，说明国际市场还在受债券利率影响。中信证券最新报告提出今年美十年期利率还有40到50个基点的上涨空间，如果兑现，发达经济体的股市将面临更大幅度回撤。对A股短空中多，短空是市场担心资金外流影响流动性，但外资和北上资金在A股中占比不大，所以影响是短期的而且可控。中多是如果全球资本市场回落，中国经济的活力以及整体较低的估值，吸引力反而增加，所以上周五A股这种表现是短视行为，是犯错，3月份大盘会有上修就会，中期慢牛格局不变。

    需要警惕周末大宗商品的下跌，从原油到黄金再到有色金属的重挫，国债利率变化波及到大宗商品。市场担心高利率会影响实体投资从而降低需求，近期大宗商品价格和对应股票走势强劲，现在来看上涨逻辑动摇，短线需要规避强周期。

2.美国众议院投票通过了1.9万亿美元(约12万亿人民币)新一轮经济救助计划。

评论：本轮救助计划还需要参议院投票。目前参议院两党人数比例为50:50。按照一般程序，刺激方案需要获得超级多数票，即60票才能通过。但民主党人将利用预算和解程序——51票通过，由参议院议长副总统Kalala Harris投下关键一票通过方案。理论上3月份救助计划有望落地。

27日凌晨公布救助计划，理论上周一美元可能走低，考虑到政策以为市场充分解读，美元或会走出靴子落地先抑后扬，进入升值通道，因为今年美国经济回升力度可能会超预期，再叠加美债利率回升，美元吸引力上升，汇率或会升值回升，全球大宗商品层压。

3.国家统计局公布2020年国民经济和社会发展统计显示，我国经济总量首次突破百万亿元大关，全年GDP达101.6万亿元，同比增2.3%，为全球唯一实现经济正增长的主要经济体，人均GDP连续两年超过1万美元。

    评论：数据表现在预期之内，早在去年7月份股市就开始走复苏行情了，所以数据正向影响有限，考虑到去年经济基数前低后高，今年经济增速应该是前高后低，宏观经济对资本市场的提振是边际递减的，所以今年A股波动的复杂性要超过去年。此外中国经济体量的增加，正在威胁美国的霸主地位，今年中美关系也是变量之一，需要高度警惕。

4。证监会圆满完成2020年全国人大代表建议和政协委员提案办理工作。其中包括：深入研究论证推出T+0交易可行性、实施路径等问题；继续推进扩大融券券源，进一步完善场内多空平衡机制；支持更多农业企业通过IPO和再融资募集资金；继续提高市场开放程度；研究适当丰富区域性股权市场相关证券品种必要性和可行性。

评论：这些只是两会提案，能否通过存在不确定性。但我比较关心T+0和融资融券。

    为什么选择科创板试点？科创板落地已经一年，但正在快速被边缘化，近期主板表现活跃，但科创板日均个股成交不足5000万，非常尴尬。其原因一方面科创板公司大部分是初创企业，盈利波动性太大甚至还未盈利，选股难度高；另一方面定价贵，科创板定价普遍比创业板高，性价比不合理；最后50万的交易门槛也限制了韭菜的进入，对手盘实力较对等也限制的交投的活跃。

       如果政策实行的影响在哪里？T+0的提案是为了提高边缘化市场的活跃度，短期绝不会全市场推广，同时就算科创板实行T+0，如果不改善公司质量和降低估值，边缘化的命运不会改变。可以遇见以后科创板的估值和交易门槛会进一步降低。消息对券商是短期利好，就算政策执行，由于交投清淡，对券商业绩提振有限。同时证监会周末表态稳妥推进注册制，意味着主板注册制推进时点恐会延后，所以对券商影响是短期的，甚至是半日游的表现。

       至于更多企业融资融券，这是管理层约束投机的方法，如果扩大两融标的，题材操作的难度越来越大。作为投资者，越早远离主题投资，学会投资公司，就能越快适应不断美股话的A股市场。

4.中国基金报消息：2月公墓基金发行降温，新成立基金数量创新低，甚至有3只新基金出现发行失败情况。

    评论：随着白酒，锂电，光伏等抱团板块挖掘，市场持续赚钱效应下降，基金发行遇冷说明场外资金的流入意愿下降，A股又重回存量博弈，节前的趋势行情已经结束，考虑到金融股的低估值和中国经济的活力，大盘大概率会进入横向整理阶段。

5.茅台集团公布2020年利润增长，表现优异；隆基股份上调3月硅片报价传闻坐实。

评论：春节过后抱团股回落导致指数重心下移，市场担心白马股泡沫，现在贵州茅台和隆基股份的公告，再次确定这些行业处于高速成长期，而且仅白酒、锂电估值略高，光伏、军工中期增长确定性强，今年仍有超额收益的潜力。